Ata Yatırım'dan Türkiye Ekonomisi İçin Yeni Rapor

Türkiye'nin önde gelen yatırım kuruluşlarından Ata Yatırım, piyasaları yakından ilgilendiren güncel strateji raporunu kamuoyu ile paylaştı. Raporda, yılın ikinci yarısına yönelik ekonomik beklentiler ve stratejik öngörüler detaylı bir şekilde değerlendiriliyor.

Hisse Senedi Piyasasını Şekillendirecek Riskler

Önümüzdeki 18 aylık süreçte Türkiye hisse senedi piyasasının dört ana risk ve belirleyici faktör tarafından şekilleneceği belirtiliyor. Bu faktörler arasında Orta Doğu'daki jeopolitik gelişmeler ile Rusya-Ukrayna savaşının seyri ilk sıralarda yer alıyor. Ayrıca, küresel ticaret politikalarındaki değişimler ve Türkiye'nin uluslararası ticaretteki konumu, enflasyon görünümü ile para ve maliye politikalarının yönü ve seçim öncesi iç siyasi gelişmeler piyasaların performansını etkileyecek temel unsurlar olarak gösteriliyor.

Enflasyon ve Politika Faizi Beklentileri

Ata Yatırım'ın temel senaryosunda, ABD ile İran arasındaki olası anlaşma sonucu Hürmüz Boğazı'nın açılmasıyla petrol fiyatlarının normalleşmesi öngörülüyor. Türkiye ekonomisinin 80-95 ABD doları bandındaki Brent petrol fiyatlarına uyum sağlayabileceği ifade edilirken, fiyatların 100-110 ABD dolarını aşması durumunda cari işlemler dengesi ve GSYİH büyümesinin baskı altında kalacağı vurgulanıyor. Kuruluş, bu senaryo doğrultusunda, yılın ikinci yarısında gıda ve enerji fiyatlarının daha ılımlı seyredeceği ve petrol fiyatlarının normalleşeceği varsayımıyla enflasyonun 2026 sonunda %28,3'e gerileyeceğini tahmin ediyor. Bu gelişmeler ve fonlama maliyetinin politika faizine yakınlaşmasıyla birlikte yılın kalanında sınırlı faiz indirimleri bekleniyor. Politika faizinin Temmuz 2026'daki %37 seviyesinden 2026 sonu itibarıyla kademeli olarak %35'e düşeceği öngörülüyor. Raporda ayrıca, arz koşullarındaki sıkılığa rağmen zayıflayan talebin dezenflasyon sürecini desteklediği, ancak bu dengesizliğin büyüme dinamikleri açısından sınırlayıcı olduğu değerlendiriliyor. Bu bağlamda, Ata Yatırım Türkiye ekonomisi için 2026'da %3 reel büyüme beklentisini koruyor. Yılın ikinci yarısında enerji fiyatları ve ithalattaki yavaşlamayla cari dengede iyileşme bekleyen kuruluş, yıl sonu için 55 milyar dolar cari açık tahminini sürdürüyor.

BIST 100 Hedefi Yükseltildi

Ata Yatırım, değerleme analizleri sonucunda BIST 100 endeksi için 1 yıllık hedefini 19.000 seviyesinden 19.600'e revize etti. Bu revizyon, %43'lük yukarı yönlü bir potansiyele işaret ediyor. Revizyonda, banka dışı şirketlerin 2025'teki %0,8'lik kâr daralmasının ardından 2026'da %30,3'lük bir kâr artışı göstermesi beklentisi önemli bir yer tutuyor. Ancak, faiz indirim sürecinin kademeli ilerleyeceği göz önüne alındığında, 2026'nın ikinci yarısının Türk hisse senetleri için zorlu geçmeye devam edeceği belirtiliyor. Bu nedenle, yılın ikinci yarısında hisse senedi piyasasında seçici olunması öneriliyor. Raporda, iç pazarda güçlü konuma sahip, operasyonel verimliliği yüksek, düşük kaldıraçlı, nispeten daha iyi finansman kapasitesine sahip ve olası ekonomik yavaşlamalara karşı daha dayanıklı şirketlerin öne çıkacağı değerlendiriliyor. Ayrıca, TL'nin ABD doları karşısında reel olarak değer kazanmasının ihracatçı şirketlerin kâr marjları üzerinde baskı yaratmaya devam edeceği, bu yüzden ihracatçıların yeni pazarlara açılırken verimliliklerini artırmaları gerektiği ifade ediliyor. Küresel ticaret dinamiklerinin, Türk ihracatçılarının ana pazarı olan AB gibi bölgelerdeki kilit faktörlerden biri olacağına da dikkat çekiliyor.

Döviz Piyasası ve Rezervlerde İstikrar

Raporda, döviz piyasasında istikrarın devam etmesiyle birlikte TCMB'nin rezerv yönetiminde daha fazla hareket alanı kazandığı ve para politikasındaki esnekliğin arttığı belirtiliyor. Yerleşiklerin döviz talebinin sınırlı kalmaya devam etmesi, kur görünümünde temel dengeleyici unsurlardan biri olarak görülürken, sermaye girişlerinin ağırlıklı olarak swap kanalı üzerinden gerçekleşmesi bekleniyor. Son dönemde yabancı yatırımcı girişlerinde carry işlemlerinin yeniden öne çıkması ve bu girişlerin vade yapısında sınırlı ancak olumlu bir iyileşme gözleniyor. Tahvil piyasasında yabancı ilgisi kademeli olarak artarken, swap hariç net uluslararası rezervlerin yeniden 40-45 milyar ABD doları aralığına yükselmesi, rezervlerdeki toparlanmanın sürdüğüne işaret ediyor.